管理风险

风险管理原则

在交易中,交易者最常听到的建议便是进行风险管理。风险是交易本身固有的属性,即使对于经验非常丰富的顶级交易员来说,每一笔交易都存在亏损的风险。使用风险管理的目的是在交易不利时减少损失,保存本金,从而实现持久交易。有步骤、有条理和顺序的进行风险管理,是交易中必不可少并至关重要的工作。

使用风险资金

在交易中,交易者经常会听到这样一句广为流传的原则—“永远不要使用自己不可承担的损失额度进行冒险”,使用风险资金进行投资或交易是交易的第一原则。风险资金是指投资者为了投资于高风险投资工具所持有的额外的资金。也就是当投资失败时投资者可以承受而不会影响其日常生活的资金[1]

许多交易者都会阅读到这样的风险披露或风险警告,它告诉交易者外汇和差价合约存在高风险,损失金额可能超过投资金额。使用风险资金进行交易和投资确保了交易者即使在损失该部分资金后,仍然能够正常生活。如果使用的不是风险资金,在交易的过程中发生的亏损会对交易者的心态产生严重影响,恐惧、懊恼、愤怒等负面情绪接踵而来,交易心理的失衡是交易失败的重要因素之一。

确定单笔交易风险资金比例

在留出风险资金用于交易后,交易者下一步需要考虑的是如何在减少本金亏损的前提下持续交易。比如您现在有1美金,如果将这1美金全部投入交易,如果第一笔交易失败,则您将损失全部资金,即使这1美金是您可以承受的风险资金,但是您将无法继续进行交易。如何确定单笔交易风险资金比例呢?

这时我们可以使用f公式,也就是凯利公式。凯利公式最初由约翰·拉里·凯利在19世纪40年代创造。此后班尼特. A.麦克道尔在其著作《一个交易者的资金管理系统》中,对该公式进行了详细的分析和应用,该公式为[2]

其中f=每笔交易的可承受的损失和整体资金的比例

p=交易成功率(即在过去所有的交易中,盈利的交易次数除以亏损的交易次数,比如在过去5比交易中有3笔交易成功,则p=3/5=0.6)

b=平均盈亏比(过去所有盈利交易的平均盈利额除以所有亏损交易的平均亏损额)

比如,某交易者的交易成功率为0.35,平均盈亏比为1,则根据计算f=[0.35×(2+1)-1]/2=0.025=2.5%。

f公式使用纯数学计算的方式,使用交易者积累的交易数据作为计算每单的风险资金比例的依据, 随着交易者经验的积累,交易次数的增加,交易成功率和盈亏比处于变化之中,交易者每笔可使用的风险资金也处于动态变化之中。当f公式给出比较高的比例时,此时交易者仍然可以使用较低的比例以减少风险。

根据市场确定风险回报比率

在进行任何交易之前,交易者一般先确定好止损位置和止盈位置,并计算风险回报比率。风险/回报比率标志着投资者在投资上每投资一美元能获得预期回报。许多投资者使用风险/回报比率来比较投资的预期回报和他们必须承担的风险量,以获得这些回报。在下单时,风险回报比率通常也是止盈点数和止损点数之间的比率。

对于进行高频交易和量化交易的交易者而言,风险回报率的确定来源于计算出的固定值;而对于使用技术分析和基本面分析进行自主交易的交易者而言,风险汇报比率的确定来源于市场的价格形态和交易系统给出的交易信号,而非预先设定的一个比例,比如阻力或支撑水平,斐波那契比例,轴枢点,移动平均线、整数位等。强制使用如2:1或3:1的风险回报比例,反而会使交易处于无法达到止盈的状态。

计算仓位大小

在交易者已经通过交易系统,或自身的分析,确定好了止损和止盈水平后,便可以计算仓位大小。标准合约下仓位大小的计算公式为:

止损点数×点值×仓位大小=本金×f

仓位大小=本金×f/止损点数×点值

假设账户保证金为1000美金,标准合约为10万英镑,英镑兑日元的每点价值(Pip value)为9.17美元,单笔风险资金比例为2%,止损点数为20点。则:

仓位大小=1000×2%/20×9.17=0.1手

通过控制单笔交易的风险资金比例,每笔交易的最大亏损金额在交易之前已经被确定好。在这个公式中,唯一可变的量就是止损点数。止损点数取决于市场的价格形态,止损点数越小,可使用的仓位越大,但是价格波动时被强制止损的概率也就越高,止损点数越大,可用仓位越小,但是价格波动空间越大。

关注新闻和事件

当交易被下达后,这并不意味着交易者可以高枕无忧,坐享收益。市场每时每刻都处于不断变化之中,有时一些新闻和黑天鹅事件会给市场带了巨大的波动。有些新闻如经济数据的发布等会引起市场的反响,比如利率决议、就业数据、通胀数据、以及制造业数据等。这些数据的发布都有固定的时间,如果交易者不是采用新闻交易策略,建议在这些数据发布时间之外下单。其他一些不确定性事件或突发事件则会给市场带了不可预见的影响,有时甚至是灾难性的。这些事件包括,国际关系、政治局势、战争或军事行动、自然灾害、社会现象等。当这些事件发生后,交易者需要及时观察市场价格趋势,并采取止盈或止损等风险控制措施。

强化交易心理

班尼特. A.麦克道尔在《一个交易者的资金管理系统》列出了以下心态。交易中的负面心态有:后悔、焦虑、自责、胆小、愤怒、麻木、否认;交易中的积极心态有:快乐、接受、期待、自豪、感激、自信。这些心理形态会常伴交易者左右,并会在交易中反复出现,此时保持冷静,将能避免灾难发生。

每位成功的交易者都是在不断和自己的情绪做斗争中取得胜利,即使是最成功的交易员也会不时和内心的恶魔作斗争。交易技术可以通过知识和练习学到,但是每个人的心理只有自己能够理解和控制,不断学习、不断反思、不断调整心理是每个交易者必经之路

[1] https://financial-dictionary.thefreedictionary.com/risk+capital

[2] McDowell,Bennett,1957–A trader’s money management system: how to ensure profit and avoid the risk of ruin